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新城控股膨胀史与资产帝国

来源:城市金融报 编辑:李明 2019-07-08 19:02:04

  这场汹涌的风波来自7月3日晚间,上海市公安局普陀分局发布的一则警情通报。该警报称,确认犯罪嫌疑人王某某、周某某因涉嫌猥亵儿童罪已被普陀警方刑事拘留。其中,王某某即新城控股集团股份有限公司、新城发展控股有限公司创办人王振华。事发前,王振华担任新城控股集团股份有限公司董事长。

  就在上海警方通报后,新城控股紧急召开董事会,新城控股董事兼总裁、王振华之子王晓松被全票选举为董事长。

  笔者查阅新城控股近年年报发现,其规模膨胀过程堪称迅猛,实属业界一匹狂奔的“黑马”。2012年11月,新城发展控股有限公司在香港上市,当年销售额仅有121亿元;2015年12月,新城控股通过换股吸收合并江苏新城A股在上海证券交易所上市,成为第一家B股重组为A股的房地产公司。2018年11月,王振华控制的新城悦控股有限公司在香港上市。新城控股的“黑天鹅”

  新城控股的这场“黑天鹅”来势凶猛。新城控股迅速切割、更换董事长的举动也未能扭转股价下行。

  而据笔者不完全统计,目前重仓新城系股票的机构多达135只基金,牵涉到44家基金公司,合计持仓股数高达8949.68万股,占流通股比3.72%,持股总市值3687756.51万元,持股市值占基金净值比5.51%,持股市值占基金股票投资市值比7.50%。

  这场事故引发的“黑天鹅”短期之下恐难平息。一个令人担忧的风险是,王振华控制下的富域发展集团及常州德润咨询管理有限公司累计质押新城控股7.71亿股,占新城控股流通股比例为34.35%。目前,富域发展集团持有新城控股13.78万股,其中质押比例为51.25%;常州德润持有新城控股1.38亿股,质押比例为47.31%。

  此次“黑天鹅”事件无疑对新上任的王振华之子王晓松董事长是一件极大的考验。

  目前新城控股面临的经营风险,也就是王晓松要面对的公司经营现金流问题,主要来自于上述股价下跌之后,股权质押带出的抵押物增加。新城控股业内证券人士表示,被质押股票一旦触及平仓线,被质押人不能追加抵押物,质押股票有被强制平仓的风险。原董事长王振华刑拘受刑导致的股价滑坡,将会影响到新城控股的股权质押,从而引发债务的连锁反应。神奇的膨胀史查阅王振华和新城控股发展史,也无不让人惊叹。1962年出生的王振华曾在江苏常州市武进第一棉纺厂当过五年半车间主任。但随着其勇猛下海创业,王振华仅借助不足100万启动资金,最终亲手打造了庞大的资产帝国。

  天眼查数据显示,与王振华相关的公司多达194家,由其担任法定代表人的为56家,担任股东的9家,担任高管的共185家,其中有三家由其100%控股。其中最有名的关联企业为两家上市公司A股上市的新城控股和港股上市的新城悦。2018年福布斯中国富豪榜中,王振华以170.4亿元资产排在第108位。

  王振华实际控制之下的新城控股发展也发展迅猛。新城控股历年年报显示,2015-2016年,公司住宅地产开发的业务范围主要集中于上海、南京、苏州、杭州、常州等长三角区域;2017年,公司战略性进驻成都、重庆、西安、郑州等二线城市;2018年,公司已基本完成全国重点城市群及重点城市的布局,截至报告期末,已进入全国98个大中型城市,未来将在全国范围内逐步完成对供需关系较为均衡、人口吸附能力较强的高能级城市的布局。

  然而,新城控股光鲜业绩的吊诡之处在于,其规模迅速扩大的同时,净负债率却保持在较低的水平。新城控股2015-2018年销售额分别为319亿元、650亿元、1265亿元、2210亿元,相比之下,净负债率从2015年末的43%上升到2016年、2017年的80%左右,2018年中一度突破100.4%,随后下降至2018年末的49.21%。

  对比同行,2015年销售额与之不相上下的分别是荣盛发展和泰禾集团。荣盛发展的净负债率为87.9%,而在2016年、2017年,荣盛发展的净负债率分别为125.2%、123.7%;泰禾集团如今则是地产这个高负债行业的典型样本。截至目前,泰禾集团净负债率在房地产上市企业中排名第一。

  不过,新城控股过于亮眼的成绩也引起上海交易所的注意,今年4月2日,上交所要求公司在利润情况(投资性房地产公允价值变动收益等)、资金往来情况(关联方、合作方的应收应付款项增长较快等)、现金流与货币资金(货币资金余额与长期借款、短款借款同时较快增长)、房地产开发业务等四大项,16小项问题作进一步披露。第二天,新城控股的股价大幅低开后一路走低,并最终收跌5.70%。

  据企查查数据显示,与王振华关联的风险有3827条,风险多半涉及因金融借款合同纠纷、信用卡纠纷导致的起诉,有一家公司当前被法院列为失信被执行企业。

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责任编辑:李明
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