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投资人担忧“全球经济衰退正在发生” 金融市场情绪何时回稳?

来源:城市金融报 编辑:金子 2020-03-20 11:52:22

  受桥水基金爆仓传闻影响,全球金融市场又迎震荡,美股出现3月以来的第4次熔断。而金融市场剧震促使各国不得不出台各种财政刺激政策,但市场为何不买账,投资人在担忧什么?此情况下,中国还能成为全球市场的稳定器吗?

  3月18日,一则关于全球最大对冲基金桥水(Bridgewater)“爆仓”的消息在网上传开。

  在此传言影响下,早前震荡反弹的A股急剧下跌,沪指收盘接近春节以来的最低点,而上证50更是跌破了春节后的低点,创下去年2月底以来的新低。

  随后美股市崩盘继续上演,北京时间19日0时56分,标普500指数大跌7%触发熔断机制,暂停交易15分钟。道琼斯指数也跌破20000点关口,抹去过去三年涨幅,这意味着特朗普就职以来道指的涨幅已经全部抹去。

  加上本月9日、12日、16日的三次,美股仅在3月就4次熔断!

  受疫情影响,纽约证券交易所18日发表声明称,纽交所将于3月23日开始关闭其交易大厅,届时,所有交易将转为电子交易。这是纽交所227年历史上首次在关闭大厅情况下还维持市场交易。

  对于当日市场出现的传言,桥水基金第一时间进行了回应。桥水基金创始人、联席首席投资官RayDalio表示,3月18日市场关于桥水基金的传言不实。“桥水的财务状况非常稳定,桥水一切安好。”

  有业内人士表示,近期资本市场的震荡反映出新冠肺炎疫情影响下,金融市场极度的恐慌心理。

  全球经济或陷入衰退

  投资人担忧经济衰退风险,来自于新冠病毒、石油价格战的传导。

  汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌表示,全球供应链被打乱,需求萎缩,以及国际油价的震荡,对信贷和金融市场产生一定溢出效应。多种原因叠加造成了股市的大幅波动。

  而为防止新冠肺炎疫情在全球范围内迅速传播,部分国家采取禁止人群聚集和流动的措施,对经济活动的开展形成压制。全球经济预期不同范围内下调,不确定性高涨,对市场情绪和风险预期形成较大打击。

  因此,部分投资者和分析人士对未来经济增长预期较为悲观。

  “全球经济衰退正在发生。”标普全球首席经济学家龚华德发布报告称,早期数据表明,经济受到疫情冲击的程度远超预期。欧洲和美国正在沿着相似的路径发展,二季度经济活动将大幅放缓,直至今年较晚时候才能有所恢复。

  规模超2500亿美元的资管公司古根海姆的全球首席投资官ScottMinerd日前发表研报表示,全球衰退已是不可避免。欧洲经济“可能正处于相当严重的衰退”,而美国也将很快陷入衰退。

  对于美国的情况,招商银行首席经济学家丁安华表示,美债收益率、中国国债收益率都到了历史新低,说明金融市场已经为衰退预期定价(pricein)。

  不过,汇丰银行的各国经济学家认为,新冠肺炎疫情对全球经济产生的负面影响毋庸置疑,但整体来说,疫情的影响是暂时的,得到控制后,相信经济会步入正轨。

  一天不“吃药”就会暴跌?

  金融市场剧震使得各国不仅加大降息力度,甚至重启在金融危机时期才使用的一些手段。

  此前,美联储发表声明称,为应对新冠肺炎疫情,将建立商业票据融资机制,以支持美国家庭和企业。美国财政部外汇稳定基金将为该机制提供100亿美元的信用保护。美联储上一次使用该工具是2008年由该国次贷危机引发的金融危机时期。

  特朗普政府提出1.2万亿美元的经济刺激方案之后,美国国债收益率在周二应声上行。该方案包括直接发放现金或减税,其中针对家庭的部分规模高达5000亿美元,针对小企业的部分规模为3000亿美元,而至多1000亿美元的部分则将面向航空业和旅游业。

  世界银行周三宣布,已将其为支持成员国应对新冠肺炎疫情而设立的基金规模增至140亿美元,较3月3日宣布的120亿美元增加了20亿。

  欧盟称正在制定一项计划,可能使用救助基金为欧洲央行的紧急资产购买措施扫清障碍。

  德国将允许银行动用资本缓冲以应对疫情影响;将从4月1日起降低资本缓冲要求,至少直至今年12月,将当前的逆周期资本缓冲比例从0.25%降低至0%。

  渣打银行(中国)有限公司中国财富管理部首席投资策略师王昕杰认为,美国政府推出刺激方案,以及欧洲各国领导人讨论刺激措施,显示出目前全球政策制定者抗击疫情影响的努力,核心在于财政政策。

  市场普遍认为,只有更多的财政刺激措施出台且新冠病毒疫情停止恶化时,股市才会触底。而疫情好转是核心要素。

  罗彻斯特大学教授、前明尼阿波利斯联储行长柯薛拉柯塔(Na⁃rayanaKocherlakota)发文,告诫投资者对于美国政府的政策不要高兴得太早,因为从既有的线索看,特朗普的财政刺激新计划还是针对性不足,而且力度也不够。

  市场见底了吗?

  自高位下跌以来,美股跌幅已超三分之一。巨幅下跌之后,美股到底了吗?市场的恐慌情绪疏解了吗?

  野村证券研究发现,经过三周的抛售,上万亿美元规模的风险平价基金手里的股票都差不多被抛光了。但这并不代表未来股市将是一路向上的,因为还有众多被动ETF投资者和长线投资者存在调仓的压力。因此,当前谁也不知道恐慌指数VIX是否已触顶。

  美国财政部长斯蒂夫·姆努钦警告称,他认为新冠疫情导致的经济衰退可能比2008年的金融危机更严重,如果国会不能迅速为工薪阶层和中小企业提供财政支持,失业率将首次上升到1935年以来的20%。

  在此情况下,中国还能成为全球市场稳定器吗?

  在业内人士看来,随着A股市场的逐步开放,其表现与全球资本市场也更为密切。海外市场进入危机模式对A股形成不同程度的冲击,若国内流动性能对冲这种冲击,A股低估值和良好的疫情管控将成为资金的避风港。

  摩根资产管理环球市场策略师朱超平认为,中国疫情发生后,由于防控措施有力,投资者普遍预期中国经济增速将在二季度出现“V型”反转。但是,随着全球疫情恶化以及防控措施升级,中国经济面临的外部风险正在上升,经济增速反转的幅度可能受到压制,从而对股票市场造成压力。

  不过,在汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超认看来,A股进一步大幅调整空间不大。无论是与历史纵向对比,还是和全球其他市场横向对比,A股当前的估值水平都较低。而国内政策空间远大于海外,有充足的政策储备应对全球经济的不确定性。

  “一系列重大而深远的变革正在加速到来。”工银国际首席经济学家程实判断,全球降息潮将提速,中国降准之后的降息可能性、必要性、紧迫性正在上升;随着中美利差扩大,资金流动有利于人民币资产;美国料将继欧洲之后,成为新的全球波动之源。而作为率先控制疫情的主要经济体,中国经济金融的稳定器效应将进一步凸显。辛继召

责任编辑:金子
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