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从“买买买”到“还还还” 上市公司年后债券违约谁之过?

来源:城市金融报 编辑:金子 2020-02-27 17:28:02

  随着复工有序开启,企业经营逐步回到正轨,再融资新规也为不少上市公司赢得了“喘气整顿”的黄金时机。然而在新冠肺炎疫情之下,部分发债企业的现金流难免会受到一定的影响,面临经营困难和压力。目前已有不少A股上市公司发布“安抚”公告称正在积极筹措资金,但也有上市公司因债券违约而收到监管下发的关注函。调查发现,冰冻三尺非一日之寒,债券违约不能都“甩锅”给疫情。

  从“买买买”到“还还还”

  据了解,近期出现的几家债券违约上市公司的亏损路径有其相似性,都是高价收购惹的祸。

  2月24日,深交所对康盛股份下发了关注函,就公司即将到期的5000万债券高度关注,要求公司说明能否按时足额偿还本期债券本息。关注函显示,康盛股份于2017年在深圳证券交易所非公开发行的公司债券(第一期)将于2020年3月1日到期,债券余额为人民币5000万元。截至2020年2月23日,康盛股份尚未做好债券偿付资金安排工作。

  据了解,康盛股份的问题不止于此。2015年康盛股份曾接连收购成都联腾、荆州新动力、合肥卡诺三家新能源汽车零部件企业,上述企业刚过业绩承诺期后,2018年度及2019年前三季度合并净利润便分别亏损1.11亿元、1.15亿元。深交所因此下发关注函要求公司说明上述三家企业业绩大幅下滑的原因及合理性,并结合上述变化说明业绩承诺期内的业绩真实性。

  数据显示,2019年前三季度,康盛股份实现归母净利润约为-1.56亿元,同比大降1540.82%。从1月公布的业绩预告来看,公司2019年度全年净亏损3.5亿元至4.5亿元。公司同时表示,鉴于公司2018年度净利为负,且2019年度预计净利为负,公司股票或被实行退市风险警示的处理。

  与康盛股份“同病相怜”的还有天广中茂。

  2月19日,天广中茂发布公告称公司因无法清偿近157万元债券,被债权人提请破产重整。

  债券市场总体可控

  2019年,我国债券违约数量和违约金额均创下近5年新高,虽然违约企业仍以民营企业为主,但城投债和国企美元债“信仰”相继破灭,其中不乏多家违约的上市公司。

  Wind数据统计显示,截至2019年12月12日,共有27家A股上市公司发生54次债务违约事件,涉及债券余额总计405.19亿元。

  对于上市企业违约的原因,有业内人士总结可以将风险源头细分为五大类型:长期经营恶化至内生流动性不足、激进投资后的失败清算、财报信息失实暴露至外部流动性骤断、实际控制人风险传导以及短期宏观因素的结构性冲击。

  太平洋证券认为,对于投资激进与否的判断,目前可以分为违背经营实力储备的产能扩张以及本就高风险的多元投资布局,后者演绎为债务违约的突发性往往令投资者陷入被动。比如乐视网、中安消、盛运环保、凯迪生态等企业的投资扩张就多发生于整体收入尚可但盈利储备不足或者稳定性欠缺的阶段。

  值得注意的是,处于上述阶段的发债企业并不止于上市公司之间,加之疫情影响,进一步导致现金流出现问题,因此市场不禁发问:疫情下债券市场违约率会提高吗?

  对此,人民银行金融市场司副司长彭立峰表示,新冠肺炎疫情发生以来,短期内对我国经济产生了一些影响,对部分行业企业的收入和盈利能力也会产生负面影响,可能会影响相关企业已发行债券的履约情况。人民银行对相关企业已发行债券的履约情况进行评估,认为这种情况对市场影响总体可控。

  同时,对于受到影响的金融机构和企业的发债,人民银行也设立了“绿色通道”,发行效率的提高也有利于缓解企业再融资压力。

  张苑柯

责任编辑:金子
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