今年以来，已有河南、辽宁等十余个省、自治区发行了支持中小银行发展专项债，至此，全国发行的支持中小银行发展专项债总额达到了1805亿元，再创新高。这些专项债投向哪里，谁会受益？该举措能从根本上解决中小银行资本充足率不

　　足的难题吗？

　　本报综合报道 今年以来，地方政府持续发行中小银行专项债，且发行明显提速。

　　近日，河南省财政厅官网披露，计划发行“2023年河南省支持中小银行发展专项债券——2023年河南省政府专项债券（五十九期）”，规模为282亿元，期限为10年，募集资金将为河南省内26家中小银行提供资本补充。

　　河南26家中小银行迎来282亿元补血

　　根据中国债券信息网11月28日披露，2023年河南省支持中小银行发展专项债券开始招标，河南本次债券的计划发行规模为282亿元，发行价格为100元，票面利率3.01%，发行期限10年，到2033年11月29日到期。据了解，这是今年以来该债种发行规模最大的一只债券。

　　结合此前披露的文件，河南此次专项债券发行将用于支持省内26家中小银行发展的资本补充项目，包括19家农商行和7家农信联社。其中洛阳农商行将获得90亿元，为26家银行中最多；其次为巩义农商行，将获14亿元；此外，获得10亿元以上的中小银行还有新郑农商行、新安农商行、禹州农信联社、夏邑农信联社、息县农商银行、商城农信联社、正阳农商行等。

　　在资本补充方式上，河南投资集团将采取间接入股的方式注资，补充银行核心一级资本，与辽宁发行中小银行专项债时，通过辽宁金融控股集团有限公司间接入股的方式类似。

　　天眼查数据显示，河南投资集团成立于1991年，唯一股东是河南省财政厅，注册资本120亿元，投资了9家农信联社、8家农商行。公开信息显示，目前河南投资集团作为第一大股东管理参控股金融资产3.23万亿元，参控股上市公司69家，管理基金89支、认缴规模1600亿元。

　　中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行研究发展部总经理杨海平分析认为，当前，支持中小银行专项债主要通过平台公司间接入股和可转股协议条款两条路径补充中小银行资本。相较于可转股协议条款方式，间接入股方式能够直接作用于核心一级资本，直接作用于股权结构，对于清理问题股东及配套的机制改革有更大的推动力。就向社会各界传递政府推动本地中小银行改革的决心和信心而言，间接入股方式的信号意义也相对更强。中小银行专项债发行创新高

　　当前，部分中小银行整体面临利润承压、内源性资本补充不足、外源性资本补充渠道狭窄的局面。

　　国家金融监督管理总局的数据显示，截至今年三季度末，全国商业银行的资本充足率为14.77%，而城商行、民营银行、农商行的资本充足率分别为12.54%、12.15%、12.07%，均低于行业整体水平。

　　据了解，中小银行资本补充方式相对比较单一。不同于大型银行可以通过首次公开募股、永续债、可转债、二级资本债等工具进行资本补充，中小银行主要依赖于内源性的资本补充方式。

　　自2020年7月份国务院常务会议决定允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金以来，地方政府专项债成为中小银行资本金补充的一条重要渠道。2021年，中小银行专项债实际发行总额突破4000亿元后，2022年出现较大幅回落，今年以来发行节奏再提速。

　　今年以来，已有河南、辽宁、贵州、四川、陕西、新疆、河北、安徽、广西、黑龙江、内蒙古等十余个省、自治区发行了支持中小银行发展专项债，至此，全国发行的支持中小银行发展专项债总额达到了1805亿元，再创新高。

　　在河南之前，贵州于8月份发行了支持中小银行发展专项债券50亿元，通过贵州金控集团，采用阶段性持股的方式向21家农村中小银行机构注资补充资本金；四川于7月发行了支持中小银行发展专项债券54亿元，采用转股协议存款的方式，17亿元用于支持8家农商行和农信社补充资本金或其他一级资本。

　　从发行对象看，今年以来，农信系统的银行获得的专项债支持力度较大，也有部分城商行获得支持。

　　如今年7月，四川省发行的54亿支持中小银行发展专项债券中，有20亿元用于补充天府银行资本，12亿元用于补充遂宁银行其他一级资本，5亿元用于补充达州银行其他一级资本；云南发行专项债券31亿元补充富滇银行资本金；8月，广东发行100亿元补充南粤银行资本金。

　　在中国银行研究院研究员杜阳看来，中小银行是我国银行体系的重要组成部分，在服务实体经济特别是普惠金融领域具有重要作用。中小银行增加信贷投放服务实体经济，资本消耗力度加大，同时资本补充渠道较少，加之近年受净息差收窄影响，中小银行盈利能力下滑，内源性补充资本的能力受到制约。此外，中小银行通过发行二级资本债、永续债等进行资本补充面临门槛较高、市场认可度较低等问题。由此，多重因素推动地方政府发行专项债用于中小银行资本补充提速。

　　中小银行仍需提升“内功”

　　目前，中小银行专项债补充资本主要有三种模式：地方政府间接入股向中小银行注资；地方政府使用债券募集资金认购中小银行可转股协议存款；以及上述两种方式混合。其中，地方政府间接入股可补充中小银行核心一级资本；认购可转股协议存款可补充其他一级资本，转股后变为核心一级资本。

　　据了解，上述河南省财政厅发行的中小银行专项债采用的主要是间接入股模式。

　　“相比于认购可转股协议存款，间接入股可兼顾补充资本和完善公司治理，地方国资公司作为大股东，可以采取对中小银行内控制度等进行优化，从而更好地提升其经营管理能力。但无论是哪种模式，都需要重点关注专项债券资金的市场化退出问题。用于中小银行补充资本金的专项债券资金是需要偿还本息的，并非无偿使用和占用。地方政府和相关银行都应该正视这个问题，发行时应量力而行，并做好统筹安排。”招联金融首席研究员董希淼表示。广告 河南省财政厅发布的相关文件中提到，债券存续期间，中小银行依靠自身经营，充分运用资金，严控成本支出，做大做实经营利润，提高自身经营质量，以保障河南投资集团有限公司所持股权分红、市场化转让股份及不良资产处置收益等实现项目收入，使专项债资金及时安全退出。

　　由此可见，通过专项债输血之外，增强中小银行自身经营能力，修炼好“内功”也至关重要。

　　在杜阳看来，中小银行专项债属于债务融资工具，在支持中小银行发展方面具有阶段性的特点，若银行不能利用该窗口期实现可持续发展，则债券到期后银行将依然存在资本金缺口。同时，通过专项债进行资本补充的银行主要以部分财务实力较弱、风险相对较高的区域性银行为主，此类银行能否实现持续性盈利将影响其还债能力。“在这种情况下，最终还要通过优化市场环境，提升中小银行自身的资本补充能力。同时可以引入更多投资主体，拓宽中小银行融资渠道。”杜阳称。

　　“中小银行专项债资金能缓解一时之忧，但仍要继续关注后续风险。”某国有银行金融研究中心宏观经济与政策团队负责人表示，一方面，专项债到期后银行资本可能继续承压，另一方面，若发行时未明确地方政府的还款责任，中小银行专项债偿付能力更应受到重视，此外，债券资金的会计属性为银行负债，或会在无形中增加银行的成本。

　　业内人士认为，专项债作为中小银行的重要“输血”渠道，能缓解银行资本充足率不足的难题，但仍要从“根本”上进行中小银行改革化险，深化股权结构和公司治理改革等方式被视为重要途径。